中金：券商板块估值及持仓仍处低位

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中金研报指出，降低印花税对于短期市场情绪提振明显、券商板块表现尤甚；关注此次政策组合拳的长期积极影响。距前次调整时隔十五年、距本次政治局会议的部署要求仅一个月时间，我们认为此次印花税下调的时间及幅度均超预期。结合证监会8/18相关政策，我们认为保证金的下调、衍生工具的丰富、优质券商资本约束的潜在放宽，将从供需两端促进券商的资本效率及ROE中枢提升，且对于证券行业、尤其是头部公司形成长期利好。当前券商板块估值及持仓仍处低位，资本市场政策功能具备顺周期属性，若市场情绪修复，板块或表现出更大的业绩及估值弹性。

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